Investoři se vrací a cena zlata znovu posiluje.

Aktuálně cena zlata se ve čtvrtek 3. Září letošního roku 2026 po několika volatilních obchodních seancích opět vydala vzhůru. Na trhu se obnovil zájem o drahý kov poté, co americký dolar oslabil a výnosy státních dluhopisů USA ustoupily z předchozích vysokých úrovní. Bezprostředním impulsem je rovněž očekávání pátečních údajů z amerického trhu práce, které mohou významně změnit očekávání investorů ohledně dalšího postupu amerického FEDu. Zlato tak v současnosti vykazuje krátkodobý rostoucí trend a po předchozí korekci se znovu snaží přiblížit hranici 4.500 USD za trojskou unci. Významným podpůrným faktorem zůstává geopolitická situace. Trhy nadále sledují napětí mezi Spojenými státy a Íránem, jeho možné dopady na Blízký východ a zejména riziko dalšího růstu cen energií. Nejistota přetrvává také kolem války na Ukrajině a širšího soupeření velmocí. Právě kombinace geopolitických rizik, nejisté měnové politiky a obav o vývoj světové ekonomiky vytváří prostředí, ve kterém zlato znovu potvrzuje svou tradiční funkci bezpečného přístavu. Dnešní růst je proto zatím nutné vnímat jako návrat kupců po předchozí korekci, nikoliv jako definitivní potvrzení bezprostředního útoku na nová historická maxima.

Z dlouhodobého pohledu přitom současný růst ceny zlata není pouze reakcí na jednotlivé válečné konflikty nebo krátkodobé pohyby úrokových sazeb. Zlato je po staletí považováno za uchovatele finanční hodnoty, zejména v období inflace, měnové nestability a rostoucí nedůvěry ve veřejné finance států. Významným strukturálním faktorem posledních let je pokračující poptávka centrálních bank, které diverzifikují devizové rezervy a snižují svou závislost na aktivech denominovaných v amerických dolarech. Podle World Gold Council nakoupily centrální banky v roce 2025 čistě 863 tun zlata, přičemž samotná Polská národní banka zvýšila své rezervy o 102 tun. Také v letošním roce nákupy pokračují: Polsko přidalo v prvním pololetí 2026 dalších 82 tun a Čínská lidová banka ve stejném období zvýšila své zásoby o 40 tun. Polsko tak představuje konkrétní příklad mimořádně agresivní akumulace fyzického zlata, zatímco čínská centrální banka pokračuje v dlouhodobé strategii postupného navyšování rezerv. Tento trend podporuje názor, že zlato již není pouze spekulativním investičním aktivem, ale stále významnější součástí strategické ochrany státních rezerv před geopolitickými a měnovými riziky.

V současnosti a to dne 3.září letošního roku 2026, zhruba v čase 12:00 SELČ se nejaktivnější kontrakty zlata na americkém trhu COMEX pohybovaly přibližně v oblasti 4.480 USD za trojskou unci, přičemž americké futures během dne posilovaly zhruba o 1,5 až 1,6 %. Spotová cena zlata se současně pohybovala kolem 4.437 USD za unci a vykazovala růst přes jedno procento. Pro zlato je důležitý také vývoj americké měny. Dolarový index DXY během dne oslabil přibližně k hodnotě 99,17 bodu, což představovalo pokles dolaru vůči koši hlavních světových měn a současně zvýšilo atraktivitu zlata pro investory držící jiné měny. Slabší dolar totiž obvykle znamená, že zlato nominované v americké měně je pro zahraniční kupce relativně levnější. Globální měnový pár EUR/USD se v evropském obchodování držel přibližně v pásmu odpovídajícím oslabení amerického dolaru vůči hlavním evropským měnám. V uvedeném dni a čase se tak směnný kurz tohoto globálního měnového páru EUR/USD pohyboval ve výši 1,16 USD za EUR s dosavadním denním posílením EUR o + 0,121 % kurzu vůči USD. Současná korelace je proto poměrně zřetelná: ústup DXY a pokles dluhopisových výnosů poskytují zlatu krátkodobou podporu, zatímco případné překvapivě silné údaje z amerického trhu práce by mohly trend opět rychle obrátit.

Výhled analytiků makléřských společností a investičních stratégů velkých finančních institucí zůstává pro zlato přes značnou volatilitu převážně pozitivní. Goldman Sachs Research ve své aktuální prognóze z konce srpna očekává růst ceny zlata až k 4 900 USD za trojskou unci do konce roku 2026, především díky pokračující poptávce centrálních bank, diverzifikaci devizových rezerv a očekávanému omezení růstu amerických úrokových sazeb. UBS je opatrnější a ve svém základním scénáři pracuje s úrovní přibližně 4 600 USD na konci roku, zatímco Bank of America sice snížila svůj průměrný odhad pro rok 2026 na 4 360 USD, stále však považuje hranici 5 000 USD za dosažitelnou po skončení cyklu měnového utahování. Pro investory tak zůstává nejpravděpodobnějším scénářem pokračování výrazně kolísavého obchodování, avšak s převahou dlouhodobě býčího trendu. Pokud nedojde k prudkému posílení dolaru nebo výrazně agresivnějšímu zpřísnění politiky FOMC FED, může se zlato do konce roku pohybovat v pásmu přibližně 4 600 až 4 900 USD za unci. V případě další eskalace geopolitických konfliktů nebo nové finanční nejistoty nelze vyloučit ani testování psychologické hranice 5 000 USD za trojskou unci.